Worldsteel Short Range Outlook oktober 2022

World Steel Association (worldsteel) har i dag gitt ut en oppdatering av Short Range Outlook (SRO) for 2022 og 2023. worldsteel anslår at etterspørselen etter stål vil reduseres med 2,3 prosent i 2022 for å nå 1 796,7 Mt etter å ha økt med 2,8 prosent i 2021. I 2023 vil etterspørselen etter stål se en bedring på 1,0 prosent for å nå 1 814,7 Mt. Den nåværende prognosen representerer en nedjustering i forhold til tidligere prognose, noe som reflekterer ettervirkningen av vedvarende høy inflasjon og stigende renter globalt. Høy inflasjon, pengepolitisk innstramming og Kinas nedgang bidro til et vanskelig 2022, men etterspørselen etter infrastruktur forventes å øke ståletterspørselen i 2023 litt.

I en kommentar til utsiktene sa Mr. Máximo Vedoya, administrerende direktør i Ternium, og leder av Worldsteel Economics Committee, "den globale økonomien er påvirket av vedvarende inflasjon, amerikanske pengeinnstramminger, Kinas økonomiske nedbremsing og konsekvensene av Russlands invasjon av Ukraina Høye energipriser, stigende renter og fallende tillit har ført til en nedgang i stålbrukende sektorers aktiviteter. Som et resultat er vår nåværende prognose for global etterspørselsvekst for stål blitt revidert ned sammenlignet med den forrige. Utsiktene for 2023 avhenger av virkningen av innstramminger i pengepolitikken og sentralbankenes evne til å forankre inflasjonsforventningene. Spesielt EU-utsiktene er gjenstand for ytterligere nedsiderisiko på grunn av den høye inflasjonen og energikrisen som har blitt forsterket av krigen mellom Russland og Ukraina."

Generell

Det globale økonomiske miljøet har forverret seg betydelig i 2022 ettersom inflasjonsrisikoen ble fullstendig materialisert sammen med andre store motvinder, nemlig Russland-Ukraina-krigen og Kinas nedstengninger. Russland-Ukraina-krigen forverret inflasjonspresset som ble antent av ubalansene i tilbud og etterspørsel etter lockdown, da krigen forstyrret energi- og matforsyningen og grep inn med normaliseringen av forsyningskjedene. Spesielt i Europa, hvor avhengigheten av russisk gassforsyning er stor, er økonomiske aktiviteter, så vel som tillit, sterkt påvirket av energikrisen.

Feds aggressive renteøkninger og sterke amerikanske dollar driver frem resesjonsrisikoen i USA og vil ha en ringvirkning for resten av verden gjennom kapitalutstrømning i de fremvoksende økonomiene, og øke det finansielle stresset til gjeldsatte land og forbrukere. Stigende renter og høy inflasjon vil påvirke investeringer og forbruk, og vil skade stålintensive sektorer som bygg, maskiner og varige forbruksvarer.

Forsyningskjedeproblemer avtok noe i 2022, men fortsatte å begrense produksjonsaktivitetene etter hvert som nye forstyrrelser har dukket opp. Forutsatt at krigen ikke vil ta slutt snart og Kina fortsetter å opprettholde sin strenge COVID-inneslutningspolitikk foreløpig, vil ikke flaskehalsene forsvinne fullstendig, til tross for avtagende etterspørsel.

Usikkerheten er fortsatt høy for den globale økonomien og risikobalansen er i stor grad skjev til nedsiden. Blant disse er effekten av pengeinnstramminger, fortsettelse av inflasjonen, retningen til den kinesiske økonomien og dens covid-politikk, den potensielle gassforsyningskrisen i Europa og forverringen av krigen mellom Russland og Ukraina med uventede konsekvenser.

Kina

Gjenopprettingen av kinesisk ståletterspørsel på slutten av 2021 snudde i andre kvartal 2022 ettersom gjentatte COVID-nedstenginger førte til en drastisk avkjøling av den kinesiske økonomien. Nedgangen i eiendomsmarkedet har blitt dypere, og investeringene i eiendom har avtatt til det verste på 30 år. Alle store eiendomsmarkedsindikatorer er i negativt territorium, med gulvareal under bygging kontrahering for første gang i sin moderne historie. Til tross for regjeringens innsats for å øke eiendomsmarkedet, er det ikke ventet en stor omvending siden kjøpernes tillit fortsatt er svak på grunn av strenge COVID-tiltak og utbyggerkonkurser. Infrastrukturinvesteringer er i ferd med å komme seg på grunn av statlige tiltak, og vil gi en viss støtte til etterspørselen etter stål i slutten av 2022 og 2023. Men så lenge eiendomssektoren forblir deprimert, vil det være vanskelig for ståletterspørselen å ta seg betydelig opp igjen.

Etterspørselen etter stål i Kina falt med 6,6 prosent de første åtte månedene av 2022. For hele året vil etterspørselen etter stål trolig falle med 4,0 prosent med den lave basiseffekten fra andre halvår 2022. I 2023 kan nye infrastrukturprosjekter og en mild oppgang i eiendomsmarkedet hindre ytterligere nedgang i etterspørselen etter stål. Ståletterspørselen i 2023 forventes å holde seg flat under forutsetning av at små nye stimuleringstiltak skal innføres og nedstengningstiltak i stor grad vil bli fjernet i senere del av 2022. Det er betydelige nedsiderisikoer dersom disse forutsetningene ikke oppfylles. Den avtagende globale økonomien utgjør ytterligere nedsiderisiko for Kina.

Avanserte økonomier

Gjenvinning av ståletterspørselen i utviklede økonomier fikk et stort tilbakeslag i 2022 på grunn av vedvarende inflasjon og varige flaskehalser på tilbudssiden. Krigen i Ukraina har gitt ytterligere drivkraft til inflasjon og forsyningskjedeproblemer. Spesielt står EU overfor alvorlige økonomiske forhold med høy inflasjon og energikrisen. Sentimentet avtar og industriaktivitetene avkjøles kraftig mot en nedgang ettersom høye energipriser tvinger fabrikkstans.

Ståletterspørselen i EU forventes å reduseres med 3,5 prosent i 2022. Med umiddelbar bedring i gassforsyningssituasjonen som ikke er i sikte, vil etterspørselen etter stål i EU fortsette å reduseres i 2023 med en betydelig nedsiderisiko i tilfelle hardt vintervær eller ytterligere forstyrrelser i energiforsyningen. Finansielle risikoer som stammer fra høy offentlig gjeld og langsom vekst i Kina utgjør ytterligere nedsiderisiko for EU. Det er også mulige langsiktige konsekvenser for strukturen i økonomien og dermed ståletterspørselen dersom de økonomiske begrensningene fortsetter på dagens nivå. På den annen side, hvis Russland-Ukraina-krigen slutter raskere enn forventet, er det et oppsidepotensial.

Den vedvarende og sterke utvinningen av amerikansk økonomi fra pandemisk sjokk nærmer seg slutten ettersom Fed driver aggressive renteøkninger for å begrense inflasjonen. Produksjonsvirksomheten forventes å avkjøles kraftig takket være det svake økonomiske miljøet, sterk dollar og skifting av utgifter fra varer til tjenester. Bilsektoren forventes imidlertid å opprettholde det positive momentumet på bakgrunn av oppdemmet etterspørsel og lettelser i forsyningskjedebegrensninger. Byggesektoren vil slite på grunn av lettelsen av boligboomen og den forsinkede utvinningen av yrkessektoren på bakgrunn av økende materialkostnader og høye renter. Den nye infrastrukturloven vil imidlertid øke infrastrukturinvesteringene kraftig, og økende investeringer i energisektoren vil støtte vekst i etterspørsel etter stål til tross for en svekket økonomi. Totalt sett forventes ikke amerikansk ståletterspørsel å snu til en nedgang.

Gjenopprettingen av ståletterspørselen i Japan ble svekket ettersom økende materialkostnader og mangel på arbeidskraft har ført til byggeforsinkelser. Men med støtte fra yrkesbygg- og maskinerisektorene vil etterspørselen etter stål fortsette sin moderate oppgang i 2022. Vekst i bilindustrien med lettelser i forsyningskjedebegrensningene vil tillate en fortsatt gjenvinning av ståletterspørselen i 2023.

Utsiktene for etterspørsel etter stål for Sør-Korea har forverret seg og forventes å avta i 2022 på grunn av kontraherende anleggsinvesteringer og bygging. Gjenoppretting i 2023 vil bli ledet av lettelser i flaskehalser i autoforsyningskjeden og forbedrede utsikter for skipsleveranser og konstruksjon. Imidlertid vil utvinningen av industrien være begrenset på grunn av den svake globale økonomien.

Både Japan og Korea står overfor nedadgående risikoer fra de forverrede globale økonomiske utsiktene ettersom deres stålbrukende sektorer har en høy eksponering mot eksport.

Etterspørselen etter stål i den utviklede verden vil falle med 1,7 prosent og ta seg opp med 0,2 prosent i henholdsvis 2022 og 2023, etter å ha kommet seg opp med 16,4 prosent i 2021 fra pandemien på 12,3 prosent.

Utviklingsøkonomier unntatt Kina

Mange utviklingsøkonomier, spesielt energiimporterende, opplever mer akutte inflasjons- og pengepolitiske innstrammingssykluser som startet før de utviklede økonomiene. Byggesektoren er påvirket av høy inflasjon, enten direkte gjennom høye renter og materialkostnader, eller redusert statlig budsjettareal til infrastrukturprosjekter på grunn av utgifter til inflasjonsbesparende tiltak.

Likevel vil de raskt voksende asiatiske utviklingsøkonomiene som India og ASEAN opprettholde høy vekst, støttet av den strukturelle styrken til den innenlandske økonomien.

Til tross for global motvind vil Indias etterspørsel etter stål vise høy vekst på bakgrunn av sterkt urbant forbruk og infrastrukturutgifter, som også vil drive etterspørselen etter blant annet kapitalvarer og biler.

I ASEAN-regionen så etterspørselen etter stål en treg start på utvinningen fra pandemien, med gjenoppretting av konstruksjonen. I 2022 har imidlertid regionens etterspørsel etter stål vist sterk vekst ettersom regjeringer presser på for infrastrukturprosjekter. Spesielt sterk vekst i etterspørselen etter stål er forventet i Malaysia og Filippinene.

På den annen side vil landene i Sør- og Mellom-Amerika se en kraftig nedbremsing i etterspørselen etter stål ettersom regionen står overfor utfordringer fra et miljø med høy inflasjon. I tillegg til høy inflasjon og stigende renter innenlands, vil amerikanske pengepolitiske innstramninger legge ytterligere press på finansmarkedene. Etter et eksepsjonelt oppsving i 2021, vil etterspørselen etter stål i mange sør- og mellomamerikanske land se en sammentrekning i 2022, med betydelig lagernedbygging og avtagende konstruksjon.

I MENA-regionen er etterspørselen etter stål fortsatt robust på grunn av at de oljeeksporterende landene drar nytte av høye oljepriser og megainfrastrukturprosjekter i Egypt. Høye oljepriser har imidlertid ikke ført til en stor økning i nye byggeprosjekter i GCC-landene ettersom regjeringer prøver å bygge opp fiskale buffere.

I Tyrkia er liraens svekkelse og høye inflasjon skade på byggevirksomheten, noe som fører til en nedgang i etterspørselen etter stål i 2022 og bare et begrenset oppsving i 2023.

Til tross for tunge sanksjoner mot Russland, forventes ståletterspørselen å trekke seg mindre enn det som var spådd i begynnelsen av krigen, hovedsakelig på grunn av høye oljepriser og statlige støttetiltak for bygging. Imidlertid har bil- og maskinsektorene sett en dyp sammentrekning på grunn av deres høye avhengighet av importerte deler og komponenter. I 2023 forventes ståletterspørselen å se en dypere sammentrekning ettersom sanksjonene blir mer bitende over tid. Etterspørselen etter stål i det krigsrammede Ukraina falt med mer enn 50 prosent i 2022, men en delvis bedring er ventet i 2023 på bakgrunn av gjenoppbyggingsaktiviteter.

Stålbrukende sektorer

Konstruksjon

Gjenopprettingen etter nedstengning i byggeaktivitet ble først hindret av flaskehalser i forsyningen og deretter økende materialkostnader. Den globale byggeaktiviteten står overfor ytterligere utfordringer de kommende årene ettersom rentene begynner å stige i mange regioner for første gang siden den globale finanskrisen. Utsiktene for boligbygging har forverret seg betraktelig på grunn av økende finansieringskostnader, redusert kjøpekraft og svak tillit. På den annen side, til tross for motvind, er infrastruktur fortsatt et lyspunkt i mange regioner, ettersom regjeringer fokuserer på infrastrukturprosjekter.

I Kina er eiendomsmarkedet fortsatt deprimert, og en sterk oppgang forventes ikke på grunn av lav kjøpers tillit. Med ventet enkelte avspenningstiltak i eiendomsmarkedet er det sannsynlig med en liten bedring i 2023. Infrastrukturinvesteringer kan ta et mer positivt momentum ettersom den kinesiske regjeringen er avhengig av infrastrukturinvesteringer for å støtte den svake økonomien.

I USA forventes den nye infrastrukturloven å øke investeringene i infrastruktur kraftig til tross for det forverrede generelle økonomiske miljøet. Bommen i boligbyggingen avtar på grunn av høye byggekostnader, stigende boliglånsrenter og høye boligpriser. Kraftig stigende renter vil forsinke utvinningen av yrkessektoren.

I EU svekkes byggeaktivitetene generelt på grunn av høye materialkostnader, mangel på materialer, stigende renter og fallende tillit. Italia har på sin side hatt sterk byggevekst i 2022 på bakgrunn av statlige insentiver, men fremtidsutsiktene er usikre.

I Japan vil sivilingeniørprosjekter knyttet til naturkatastroferforebyggingsprogrammer støtte etterspørselen etter konstruksjonsstål.

I India vil et sterkt press for infrastruktur, inkludert veier og metroprosjekter, fortsette å drive etterspørselen etter stål. Utbygging av urban infrastruktur vil også drive boligsektorens utvinning.

Over hele ASEAN fokuserer regjeringer på å gjenoppta forsinkede eller stoppede infrastrukturprosjekter. Likevel kan innstramminger i pengepolitikken og økende kostnader undergrave veksten i boligbyggingen i regionen.

Mexico står overfor en svært svak oppgang i byggebransjen: sektoren forventes ikke å nå pre-pandeminivåer i 2023. I Brasil er også byggesektoren i ferd med å bremse ned etter en sterk utvikling i første halvdel av 2022.

I GCC-landene forsinker budsjettbuffrende innsats nye prosjekter på kort sikt, men høye oljepriser vil føre til mer byggevirksomhet i nær fremtid.

Automotive

Den globale bilindustriens oppgang fortsatte i løpet av første halvdel av 2022, midt i motvinden som hovedsakelig var knyttet til COVID-19-restriksjoner i Kina og langvarige forstyrrelser i forsyningskjeden. I USA er produksjonen av lette kjøretøy klar for fortsatt bevegelse oppover forutsatt at flaskehalsene i forsyningen fortsetter å lette, selv om den bredere produksjonssektoren avtar kraftig. I Mexico, etter en svak ytelse i 2021, forventes bilproduksjonen å vise sterk vekst i 2022 og 2023 på bakgrunn av den gradvise lindring av mangelen på halvledere. I India er fremdriften for personbilproduksjon sterk og forventes å forbli sunn med sterke ordrebøker og forbedret mikrochiptilførsel. I Sør-Korea forventes bilproduksjonen å vise vekst ettersom nedstengningene i Kina og forstyrrelser i forsyningskjeden er noe lindret.

I mellomtiden, i Tyskland og Japan, skjer utvinningen i et lavere tempo, med mer synlig forbedring ventet i 2023. I Russland stupte personbilproduksjonen med svak etterspørsel og stadig mer alvorlig mangel på komponenter.

I nyere tid er forstyrrelser i forsyningskjeden blitt mindre akutte, og det er ventet at situasjonen vil vise ytterligere bedring i 2023. Økende inflasjon og spesielt økende energipriser presser imidlertid husholdningenes budsjetter, mens stigende renter gjør biler mindre rimelige. Potensiell svakhet på etterspørselssiden kan svekke oppgangen i produksjonen.

Imidlertid har produksjonen og salget av elbiler tatt fart, spesielt i Kina og Europa. I Kina økte produksjonen av elbiler med 120,0 prosent til 3,28 millioner enheter, noe som utgjorde 22,5 prosent av den totale kjøretøyproduksjonen i de første syv månedene av 2022.